板块表现：

本周社服行业涨跌幅为+0.53%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第18位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+3.67%），旅游及景区（+2.10%），专业服务（-1.19%），教育（-2.75%）。

【资料图】

重点公告&事件：

（1）三亚凤凰机场免税店已完成免税二期项目的相关权证办理、招商和装修；（2）锦江酒店与雅高酒店集团签署谅解备忘录共同探索酒店业可持续发展实践路线；（3）清明节假期国内旅游出游2376万人次；

核心观点：

免税：关注免税板块回调后的布局机会。Q1海南离岛免税销售额169亿元/同比增长+18%，弱于海南主要机场客流增长，我们认为主要受运营商备货节奏等短期因素影响，中长期看国内免税业发展逻辑未变，国人市内免税政策落地后板块仍有催化，推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。

会展：出行领域景气度有望持续超预期的板块，持续推荐米奥会展。我们预计受益疫情期间累计的需求释放+政策支持，国内展览业今年有望恢复至19年7-8成，外展行业则将同时受益于出入境恢复+政策支持展现高景气。持续看好会展板块景气度，重点推荐海外办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。

旅游：OTA平台“五一”预定数据向好，推荐澳门博彩及部分优质景区。携程五一假日国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍，推荐澳门博彩板块（景气提升+结构改善有望推动板块迎接戴维斯双击，关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐）、天目湖（增量项目释放成长性，实控人变更带来资源整合预期）、大丰实业（文体旅装备龙头，转型中的“小宋城”）。

酒店：关注宏观经济弱复苏下，加盟商开店信心回归。Q1行业受益于补偿性需求，经营数据复苏较快，但我们认为由于宏观经济整体仍处弱复苏，短期需同时观察经济复苏斜率变化+加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业供需、竞争格局逻辑清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍有较大空间，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。

餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。上市餐企开年至今经营恢复良好，奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超2019年。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。

风险提示：

疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。